多因子模型及策略指数

投资股票/证券从头至尾大致分为以下几个步骤：

选择好公司（选股）
选择好时机（择时）
买入
短/中/长期持有
卖出

总体来说，选股和择时属于分析过程（通过各种指标对股票进行分析和预测，从而评价每只股票投资的价值），买入、持有、卖出属于决策过程（资金管理，如何配置资金使得总体收益最大，风险最低）。两个过程缺一不可。

量化因子模型旨在解决前者，通过预测股票未来（短期/中期/长期）的收益率来鉴别筛选股票，为后续的资金管理打下坚实的基础。

一、投资策略

成熟的投资者常常综合考虑三种方式进行选股：

策略	概念炒作	技术分析	基本面分析
适用期限	短期：主要以概念炒作和消息面刺激为主	中期：主要受市场风格的影响	长期：业绩
描述	【概念股】是指具有某种特别内涵的股票，与【业绩股】相对而言的。业绩股需要有良好的业绩（基本面）支撑。而概念股是依靠某一种题材比如资产重组概念，三通概念等支撑价格。而这一内涵通常会被当作一种选股和炒作题材，成为股市的热点。股市的【概念】，原本也是一类具有共同特征股票的总称。整个板块都会受到热情的追捧，处于板块中的个股会爆发式地涨价，甚至在短时间内翻倍。但是有时也会被过度炒作，产生泡沫，待泡沫破灭后，有些会一落千丈，从此一蹶不振。因此需要综合考虑其他因素。	技术分析关注市场的动态，股价的历史走势。技术分析者将大量的精力投入到历史行情的研究中，基于历史可以重演这一假设，通过图表分析或者指标分析来寻找股价历史走势的规律并以此为依据预测股价的未来走势。股价的可预测性来源于其走势的规律性。什么决定价格？供给和需求。价格是表象，本质是多空（供需）双方交易行为博弈的结果。交易行为又是受制于多空双方的交易心理。(1)在非理性方面，人类在人性上存在这种共同性的：趋利避害，贪恋和恐惧，这会反应到价格上去；(2)在理性方面：社会意识存在差异性和共性，其共性反应到价格上	这个流派，主要从经济学理论的角度，利用目前较为完善的宏观分析，行业分析以及公司财报分析等方法，提取决定股价高低的有用信息来对股票市场进行分析。基本面选股主要看重股票的成长性，以及股票的价值是否被低估等情况。另外，基本面选股也需要考虑市场一些动态信息，包括并对政策信息和行业信息进行分析。
优点	借着舆论盛行的时期低买高抛，能赚取巨大的收益。	可以告诉投资者应该在哪个时间买入股票或者卖出股票（择时：判断交易的位置）。	侧重于对趋势驱动原因的分析，因此它可以比较准确的判断出未来一段时间内行情发展的趋势。可以帮助投资者选择出更优秀的股票（选股：判断方向）。
局限性	因为没有扎实的业绩支撑，短期股价涨得越多，风险也就越大。在炒作过于火热时，就需要及时止盈。	1. 技术分析依赖于历史的重演，由于股票市场在现实中是不断变化的，技术分析的有效性常常会受到挑战。 2. 研究的是纯的技术图表，并没有找到趋势驱动的原因，因此方向判断的准确性	对于股票的择时问题，却没有给出明确的答案。
股票类型		高杠杆的品种，比如说期货品种，还有像外汇保证金。对位置判断的精确性要求比较高	适合于那些无杠杆或低杠杆的交易环境下的长线交易
因子	概念因子？	技术面因子（价值因子，交易摩擦因子，动量因子）	基本面因子（成长因子，盈利因子，财务流动因子）
相关网站	如何挑选题材炒作概念	技术分析和基本面分析哪个靠谱？

二、量化因子模型的提出

量化投资可以将技术分析、基本面分析、概念炒作（新加）的优点相结合：

技术分析：天然地需要对股票数据进行量化，以日交易数据为数据源，计算出每日 22个因子的值，对股票未来**中期（以1个月为周期，3个周期为准）**的走势进行预测。
基本面分析：通过量化的理念将原来属于定性分析范畴的基本面分析定量化，以财务报表数据为数据源，计算出每月 34个因子的值（因为财务报表每季或每半年披露一次，没必要计算每天的数据），对股票未来**长期（以6个月为周期，3个周期为准）**的走势进行预测。
概念炒作：人们往往认为概念炒作是无法量化的，但实际上过搜索识别舆情信息来炒股的公司不少，利用计算机对证券类文章里的文字进行情感语义识别，例如含正面情绪的词语用了多少次，含负面情绪的词语用了多少次；看空的文章数量有多少，看多的文章数量有多少，从而预测未来股价走势。这样的文章比较有影响力的会被搜索引擎收录，可以通过自动爬虫脚本记录文章数量，以及相应的访问次数、语义情绪等来衡量其影响力。通过计算每日各个概念因子的值，对股票未来**短期（以1周为周期，3个周期为准）**的走势进行预测。

三、其他投资因素

除此之外，投资者还会综合考虑其他类型的影响，本文均不考虑在内：

1. 宏观经济指标

不同国家的经济状况不同，市场也相差迥异，全球共存在四个大市场，分别是：

欧洲：以德国、法国为代表的工业化
美洲：美国一家独大
亚洲：日本、印度、香港为主
全球：石油，周期性极强

最初的套利定价模型是基于经济指标来构建的。比较流行的经济因子包括：GDP增速、失业率以及通货膨胀率等，它们几乎会影响到市场的每一个角落。很显然，这样的指标也是能量化的，通过国家统计局提供的数据，计算每个市场每年的各项宏观指标，构建成相应的因子，对不同市场股票未来超长期的走势进行预测。由于毕设仅限于中国A股市场，不考虑此因素。